“Neutrales Niveau”
Er weist darauf hin, dass die Zinserhöhung um 50 Basispunkte am Mittwoch für den Markt bereits feststeht. Auch in den Kursen werden zwei weitere Erhöhungen um 50 Basispunkte in den Sitzungen im Juni und Juli erwartet. Letztlich ist die entscheidende Frage, wie schnell die Fed die Zinsen auf ein „neutrales Niveau“ anheben wird. Damit ist die Zinszone gemeint, mit der die Notenbank die Wirtschaft weder ankurbelt noch bremst. Anleger spekulieren, dass bis Jahresende ein Zinsniveau von 3,0 bis 3,25 Prozent erreicht werden könnte. Der amerikanische Münzwächter James Bullard brachte sogar 3,5 Prozent des Spiels ein. Er glaubt, dass die Notenbank auch nach Abschluss der Zinswende „hinter der Kurve“ steht. Bei seinem wegweisenden Auftritt bei der Frühjahrstagung des Internationalen Währungsfonds (IWF) ließ Fed-Präsident Powell jedoch keinen Zweifel am Handeln der Währungshüter: „Wir sind wirklich entschlossen, unsere Mittel einzusetzen, um die Inflation zu drücken.“
Ab Mai schmelzen
Eingerahmt wird der Kampf gegen die Inflation an der Zinsfront durch das geplante Manöver zur Reduzierung der Bilanzsumme, die auf fast neun Billionen Dollar gestiegen ist: „Um die Straffung zu unterstützen, muss die Fed beschließen, das Papier auszuweiten.“ Sie erhöhte sich erst März – kurzfristig deutlich zurückgehen”, prognostiziert Helaba-Ökonom Patrick Franke. Fed-Chef Powell hat angedeutet, dass der Kollaps bereits im Mai beginnen könnte. Bei der März-Sitzung wurde zudem ein konkreter Fahrplan festgelegt: Demnach könnten Staatsanleihen zunächst um 60 Milliarden Dollar pro Monat und gleichzeitig die Hypothekenreserve (MBS) um 35 Milliarden Dollar abgebaut werden. „Die Fed wird also monatlich etwa 90 Milliarden US-Dollar an Liquidität aufbringen. Sie würde erst dann den Kurs ändern, wenn der private Konsum härter getroffen wird“, sagte Chefvolkswirt Gitzel.
